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第1章 绪论1

1.1 研究背景与意义1

1.1.1 研究背景1

1.1.2 研究意义6

1.2 文献综述8

1.2.1 定向增发定价8

1.2.2 定向增发股东财富效应13

1.2.3 定向增发公司经营业绩16

1.2.4 定向增发利益输送17

1.2.5 定向增发整体上市19

1.3 研究内容和研究方法20

1.3.1 基本概念界定20

1.3.2 研究内容21

1.3.3 研究方法23

第2章 制度背景与理论基础25

2.1 中国上市公司定向增发政策的演进历程25

2.2 定向增发与其他股权再融资方式的政策比较28

2.3 行为金融理论33

2.3.1 认知偏差33

2.3.2 心理偏差行为与金融市场39

第3章 中国上市公司定向增发现状描述与分析47

3.1 中国上市公司定向增发的现状与特征47

3.1.1 定向增发融资的基本情况47

3.1.2 按行业分类的定向增发融资状况52

3.1.3 定向增发中大股东参与认购状况54

3.2 定向增发实施程序55

3.3 定向增发主要运作模式58

3.3.1 项目融资型定向增发58

3.3.2 引入战略投资者型定向增发62

3.3.3 纾解财务困境型定向增发65

3.3.4 整体上市型定向增发66

第4章 上市公司定向增发定价中的锚定效应70

4.1 资料来源与研究设计71

4.1.1 样本选取与数据来源71

4.1.2 定向增发折扣率定义和锚定值度量71

4.1.3 研究程序与模型构建73

4.2 锚定效应实证检验与分析75

4.2.1 折扣率锚的形成过程75

4.2.2 折扣率锚定效应的检验与分析77

4.2.3 折扣率锚定效应强弱的检验与分析79

4.3 稳健性检验85

4.3.1 实施两次以上定向增发的定价锚定效应检验85

4.3.2 定向增发折扣率为Db时锚定效应的强弱检验86

第5章 投资者情绪、异质预期与定向增发股东财富效应88

5.1 文献回顾与研究假设89

5.1.1 投资者情绪与股东财富效应89

5.1.2 投资者异质预期与股东财富效应91

5.1.3 投资者情绪与异质预期交互作用下的股东财富效应92

5.2 研究设计93

5.2.1 样本选择和数据来源93

5.2.2 模型设计和主要研究变量界定94

5.3 实证检验结果与分析99

5.3.1 描述性统计与单变量分析99

5.3.2 多元回归分析101

5.3.3 稳健性测试109

第6章 管理者过度自信、定向增发整体上市与公司价值111

6.1 理论分析与研究假设112

6.2 研究设计114

6.2.1 样本选择和数据来源114

6.2.2 模型设计和主要研究变量界定115

6.3 实证检验结果与分析118

6.3.1 主要变量描述性统计118

6.3.2 差异检验122

6.3.3 主要变量的相关系数矩阵122

6.3.4 多元回归检验124

6.3.5 稳健性检验125

第7章 研究结论132

参考文献136