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第一编 导论1

第1章 金融中介机构的特殊性2

导言2

金融中介机构的特殊性3

作为经纪人的金融机构5

作为资产转换者的金融机构5

信息成本6

流动性风险和价格风险7

其他特殊服务8

其他方面的特殊性9

货币政策的传导9

信贷分配9

代际之间的财富转移或时间中介9

支付服务10

面额中介10

特殊性与监管10

安全性和稳健性的监管11

货币政策监管12

信贷分配监管13

消费者保护监管13

投资者保护监管14

准入监管14

特殊性的动态变化过程15

在美国的发展趋势15

未来的发展趋势18

全球问题20

小结21

附录1A26

第2章 金融服务业：存款机构27

导言27

商业银行29

商业银行业的规模、结构和组成29

资产负债表及其最近趋势33

其他的收费业务38

监管39

行业业绩44

储蓄机构47

行业规模、结构、组成48

资产负债表及最新趋势50

监管51

行业业绩52

信用社53

行业规模、结构和组成54

资产负债表及最新趋势55

监管57

行业业绩57

全球问题：欧洲和日本58

小结60

附录2A64

附录2B65

附录2C65

第3章 金融服务业：保险公司66

导言66

人寿保险公司66

行业规模、结构和组成66

资产负债表及其最新发展趋势71

监管73

财产事故保险75

行业规模、结构和组成75

资产负债表及最近趋势76

监管85

全球问题86

小结88

第4章 金融服务业：证券公司和投资银行93

导言93

行业的规模、结构和组成95

资产负债表及其最新趋势103

最新趋势103

资产负债表106

监管108

全球问题112

小结114

第5章 金融服务业：共同基金和对冲基金118

导言118

行业的规模、结构和组成119

历史趋势119

共同基金的种类122

共同基金的目标126

投资共同基金的收益128

共同基金的成本131

共同基金行业的资产负债表及最新趋势134

货币市场基金134

长期基金135

共同基金的监管136

共同基金行业的全球性问题141

对冲基金143

对冲基金的种类144

对冲基金的费用148

离岸对冲基金148

对冲基金的监管148

小结150

第6章 金融服务业：金融公司153

导言153

行业的规模、结构和组成154

资产负债表和最新发展趋势157

资产157

负债及权益161

行业业绩162

监管163

全球问题164

小结165

第7章 金融中介机构的风险168

导言168

利率风险169

市场风险171

信用风险173

表外风险176

外汇风险177

国家或主权风险179

技术和营运风险180

流动性风险181

破产风险182

其他风险和风险间的相互作用183

小结184

附录7A188

第二编 风险衡量189

第8章 利率风险190

导言190

利率水平及利率的变化191

再定价模型195

利率敏感性资产197

利率敏感性负债198

RSAs与RSLs利率变化相同200

RSAs与RSLs利率变化不同201

再定价模型的缺点203

市场价值效应203

过度综合203

支付流量问题204

表外业务的现金流205

小结205

附录8A214

附录8B214

第9章 利率风险Ⅱ221

导言221

有效期限简介222

有效期限的一般公式224

付息债券的有效期限226

零息债券的有效期限228

统一公债（永久债务）的有效期限228

有效期限的特点229

有效期限和到期期限229

有效期限和收益率229

有效期限和息票利息230

有效期限的经济含义230

半年付息一次的债券233

有效期限与利率风险234

有效期限与单一证券的利率风险管理234

有效期限和金融机构总体资产负债表的利率风险管理238

风险免疫与监管方面的考虑243

使用有效期限模型时遇到的困难244

有效期限匹配的代价高昂245

风险免疫是一个动态的问题245

较大的利率变动和凸性246

小结248

附录9A255

附录9B256

第10章 市场风险266

导言266

市场风险的计量267

风险度量模型268

固定收入证券的市场风险269

外汇272

股票273

总体资产组合274

历史（或后向模拟）法277

历史（后向模拟）模型与风险度量模型281

蒙特卡罗模拟法282

监管模型：国际清算银行的标准化框架283

固定收益证券283

外汇287

股票287

BIS的监管与大银行的内部模型288

小结290

第11章 信用风险：单项贷款风险295

导言295

信用质量问题297

贷款的种类299

工商业贷款299

房地产贷款301

个人（消费）贷款303

其他贷款305

贷款收益的计算306

贷款的合约承诺收益306

贷款的预期收益309

零售和批发贷款决策310

零售贷款决策310

批发贷款决策310

信用风险的计量312

违约风险模型313

定性模型313

信用评分模型316

新的信用风险计量和定价模型320

信用风险期限结构的推导320

信用风险的失败率推导326

RAROC模型328

违约风险的期权模型332

小结337

附录11A347

附录11B347

第12章 信用风险：贷款组合与集中风险348

导言348

衡量贷款集中风险的简单模型348

贷款组合分散化与现代资产组合理论350

KMV资产组合管理者模型353

资产组合理论的部分应用356

贷款损失率模型359

监管模型360

小结361

附录12A365

附录12B369

第13章 表外风险372

导言372

表外业务与金融机构的清偿力373

表外业务的收益和风险378

贷款承诺380

商业信用证和备用信用证384

衍生合约：期货、远期、互换和期权386

证券发行前的远期买卖389

贷款出售390

非L表业务的表外风险391

结算风险391

关联风险392

表外业务在降低风险中的作用393

小结394

附录13A399

第14章 外汇风险400

导言400

外汇汇率与外汇交易400

外汇汇率400

外汇交易401

外汇风险的来源403

汇率的波动性与外汇裸露406

外汇交易407

外汇交易活动407

外汇交易的盈利能力408

外汇资产和负债头寸409

对外投资的风险和收益409

风险与套期保值411

多种外汇资产和负债头寸415

利率、通货膨胀率和汇率的相互作用417

购买力平价417

利率平价理论419

小结420

第15章 主权风险425

导言425

信用风险与主权风险428

倒债与债务重新安排429

国家风险评估430

外部评估模型431

内部评估模型432

偿债率434

进口率434

投资率435

出口收入的波动性435

国内货币供给增长率446

利用市场信息来计量风险：欠发达国家债务的二级市场447

小结448

附录15A453

第16章 技术和其他营运风险458

导言458

营运风险的来源459

技术创新和盈利能力459

技术对批发和零售金融服务产品的影响462

批发金融服务462

零售金融服务463

技术对收入和成本的影响465

技术与收益466

技术与成本467

对规模经济和范围经济的检验472

生产法472

中介法473

规模经济和范围经济成本效应实证分析与技术支出的意义473

规模经济和范围经济以及X无效率473

技术和支付体系的演化475

电子转账支付系统带来的风险477

其他营运风险483

监管问题与技术和营运风险486

小结489

第17章 流动性风险493

导言493

流动性风险产生的原因493

存款机构的流动性风险494

负债流动性风险494

资产流动性风险498

存款机构流动性风险的计量500

流动性风险、非预期存款外流和银行挤兑507

银行挤兑、贴现窗口和存款保险509

人寿保险公司的流动性风险510

财产事故保险公司的流动性风险511

投资基金511

小结514

附录17A518

第三编 风险管理519

第18章 负债和流动性管理520

导言520

流动性资产的管理520

实施货币政策的原因521

征税的原因522

流动性资产组合的构成522

对流动性资产的收益和风险的权衡523

美国存款机构的流动性资产准备管理问题523

低于／高出准备金目标527

除现金之外的流动资产管理531

负债管理532

融资的风险和成本533

负债结构的选择533

活期存款534

生息支票（NOW）账户535

存折储蓄536

货币市场存款账户536

小额定期存款和定期存单537

大额定期存单538

联邦基金539

回购协议（RPs）540

其他借款540

美国存款机构的流动性和负债结构542

保险公司的负债和流动性风险管理544

其他金融机构的负债和流动性风险管理544

小结545

附录18A550

附录18B550

第19章 存款保险和其他负债担保551

导言551

银行和储蓄担保基金552

存款基金丧失清偿力的原因554

金融环境554

道德风险555

恐慌的防范与道德风险556

对存款机构风险行为的控制557

股东约束557

储户约束564

监管约束569

美国之外的存款保险制度570

贴现窗口571

存款保险与贴现窗口571

贴现窗口571

其他担保计划573

全国信用社管理局573

财产事故保险公司和人寿保险公司574

证券投资者保护公司575

养老金担保公司575

小结577

附录19A582

附录19B585

附录19C585

第20章 资本充足率586

导言586

资本与破产风险587

资本587

资本的市场价值587

资本的账面值590

权益市场价值和账面值之间的差异592

反对市场价值会计的理由593

商业银行和储蓄机构的资本充足率594

实际的资本规则594

资本与资产比（或杠杆比）595

风险资本比率596

风险资本比的计算601

其他金融机构的资本要求615

证券公司615

人寿保险616

财产事故保险618

小结619

附录20A627

第21章 业务分散化631

导言631

业务细分的风险631

美国金融服务行业的分业经营633

商业银行业务和投资银行业务633

银行业务和保险业务636

商业银行业务和商业活动638

非银行类金融服务企业和商业活动639

美国及其他国家的业务限制640

与业务分散化相关的问题641

安全与稳健问题643

规模经济和范围经济645

利益冲突647

存款保险649

监管650

竞争650

小结652

附录21A655

第22章 地域扩张656

导言656

国内扩张656

影响地域扩张的监管因素657

保险公司657

储蓄机构657

商业银行658

影响国内并购地域扩张的成本和收入协同效应664

成本协同效应664

收入协同效应667

认可并购的指导原则668

影响地域扩张决定的其他市场和企业因素671

国内地域扩张的成功672

投资者的反应672

并购后的业绩673

全球及国际扩张674

设在外国的美国银行675

设在美国的外国银行679

国际扩张的利弊683

国际扩张的好处684

国际扩张的弊端685

小结686

第23章 期货和远期交易691

导言691

远期和期货合约691

即期合约693

远期合约693

期货合约695

远期合约与利率风险套期保值696

利用期货合约进行利率风险套期保值697

单项套期保值697

总体套期保值698

日常套期保值和选择性套期保值698

期货总体套期保值699

基差风险问题707

外汇风险套期保值708

远期保值709

期货保值709

套期保值比率的估算713

利用期货和远期进行信用风险套期保值716

信用远期合约和信用风险套期保值716

期货合约与灾害风险718

期货和远期监管政策719

小结720

附录23A726

附录23B727

第24章 期权、利率上限期权、利率下限期权和领式期权728

导言728

期权的基本特征728

购买债券看涨期权729

出售债券看涨期权730

购买债券看跌期权731

出售债券看跌期权732

购买和出售期权733

不愿出售期权的经济原因733

监管方面的原因735

期货套期保值与期权套期保值735

债券和债券组合的套期保值方法736

利用二项式模型进行债券期权保值737

实际的债券期权740

利用期权进行表内利率风险套期保值743

利用期权进行外汇风险套期保值748

利用期权来防范信用风险749

利用差价看涨期权来防范灾难风险751

利率上限期权、利率下限期权和领式期权751

利率上限期权752

利率下限期权755

领式期权756

利率上限期权、利率下限期权和领式期权的信用风险759

小结760

附录24A768

附录24B768

第25章 互换交易769

导言769

互换交易市场769

利率互换770

利率互换实际产生的现金流774

通过互换进行总体套期保值775

货币互换778

定息与定息货币互换778

定息与浮息货币互换780

信用互换782

总收益互换782

纯信用互换784

互换的信用风险问题785

互换交易的冲抵786

支付流量利息而不涉及本金786

备用信用证787

小结788

附录25A794

第26章 贷款出售797

导言797

银行贷款出售市场798

贷款出售的定义798

贷款出售的种类799

贷款出售合约的种类800

贷款出售的趋势802

贷款购买者和贷款出售者803

银行和其他金融机构出售贷款的原因808

准备金要求808

费用收益808

资本成本808

流动性风险808

影响贷款出售发展的因素809

进入商业票据市场的能力809

客户关系的影响809

法律上的问题809

国际清算银行的资本要求810

市场价值会计810

资产经纪业务和贷款交易810

政府贷款的出售810

信用评级810

外国银行贷款的购买和出售811

小结811

第27章 证券化814

导言814

转手证券814

政府国民抵押贷款协会815

联邦国民抵押贷款协会815

联邦住房抵押贷款公司816

发行转手证券的动机及方法816

转手证券的提前还款风险821

提前还款模型826

政府资助以及对房利美和房地美的监管833

担保抵押债务（CMO）835

担保抵押债券的产生835

A级、B级和C级债券的购买者838

其他级别的担保抵押债券838

抵押担保债券（MBB）840

证券化创新841

抵押转手分离债券842

其他资产的证券化844

是否所有资产都可以被证券化845

小结847

附录27A852

索引853